2026年1月，全球稳定币市值飙升至3170亿美元以上，创下新高。

然而，真正的故事不仅仅是数字，而是其背后的转变：Circle 的 USDC 在 2025 年飙升了 73%，连续第二年超过了 Tether 的 USDT (36%)。 2025年12月，Visa宣布在美国推出USDC结算服务。

当全球最大的支付网络用稳定币结算时，当管理着 10 万亿美元资产的贝莱德推出链上货币市场基金时，当摩根大通通过区块链每天结算 30 亿美元时，这些金融巨头看到了什么？

传统金融巨头为何全面上链？

2024 年 3 月，贝莱德推出了 BUIDL——一种代币化货币市场基金。

这不是贝莱德的第一次区块链实验，但却是最大胆的一次。 BUIDL直接在公链上推出，持有美国国债和现金，保持1美元的资产净值，每月向持有者支付收益。

BUIDL 于 2025 年 3 月突破 10 亿美元里程碑，成为首个同等规模的链上基金。到 2025 年底，其规模已超过 20 亿美元，目前是市场上最大的代币化基金。

贝莱德的见解是什么？

很简单：效率和成本。

传统货币市场基金需要T+1或T+2进行结算，跨境转账则通过SWIFT进行，每一步都会产生费用。链上资金转账只需几秒，每笔交易成本不到 1 美元，并且 24/7 运行。

更重要的是，BUIDL开辟了一条全新的分销渠道。散户投资者曾经发现几乎不可能获得货币市场基金（最低金额通常超过 100 万美元）。区块链让每个人都可以使用它。

这就是 Ondo Finance 等协议蓬勃发展的原因。

Ondo 的模式很简单：将 BlackRock 的 BUIDL 和其他机构级 RWA 产品重新打包成更小的份额，供 DeFi 用户使用。其OUSG产品直接投资于BUIDL，让日常用户赚取美国国债4-5%的年化收益率。

代币化的美国国债行业在 2025 年出现爆炸式增长，从 2024 年初的不到 2 亿美元跃升至 2025 年底的超过 73 亿美元（RWA.xyz 数据）。贝莱德的进入实际上为整个 RWA 行业赢得了监管机构的批准。

为什么机构选择 USDC 而不是 USDT？

Tether (USDT) 仍然是占主导地位的稳定币，市值为 1,867 亿美元，市场份额为 60%。

但精明的资金正在转移到其他地方。

2025 年，USDC 的市值从约 440 亿美元增长到超过 750 亿美元，增长了 73%。 USDT 仅增长了 36%，从约 1370 亿美元增至 1867 亿美元。 USDC 的增长连续两年超过 USDT。

Why?

答案：监管。

2025 年 7 月 18 日，美国总统签署了《天才法案》——美国第一部针对稳定币的联邦法律。法律要求“支付稳定币”拥有100%的储备金（现金或短期国债），并禁止向用户支付利息。

Circle 的 USDC 满足所有这些要求。 Circle 还成为首家在欧盟实现完全 MiCA 合规的全球发行人。

有什么意义？

USDC 现在拥有进入主流金融的通行证。

当 Stripe 选择稳定币支付时，它选择了 USDC。 Visa推出稳定币结算时，选择了USDC。当 Shopify 允许商家接受稳定币时，它支持 USDC。

对于银行、支付公司和受监管的交易所来说，USDC 是一种“白名单资产”。 USDT 因储备透明度担忧，甚至在欧洲面临退市压力。

不过，Tether 并不担心。

它的据点不是美国或欧洲，而是高通胀地区——拉丁美洲、非洲和东南亚。

在阿根廷、土耳其、尼日利亚等国家，USDT实际上已经取代了部分当地货币，成为事实上的“影子美元”。人们发薪日后的第一个举动就是将工资兑换成USDT保值。

稳定币市场现在正沿着两条不同的轨道分裂：

  • USDC：合规路线，为美国/欧盟机构和支付用例提供服务，并得到 BlackRock、Fidelity 和 General Catalyst 等顶级投资者的支持
  • USDT：离岸航线，服务新兴市场和交易场景，在南半球拥有不可替代的地位

支付巨头是投降还是进化？

2025 年 12 月，Visa 在美国推出 USDC 结算服务。

这是一个历史性的里程碑。

从历史上看，Visa 对每笔交易收取 1.5%–3% 的费用。现在，它允许合作伙伴以 USDC 结算，从而大幅削减费用。

这看起来像是自我破坏，但实际上是一种防御性举动。

Visa 看到了什么威胁？

稳定币正在蚕食其核心业务：跨境支付。

传统跨境支付会经过多家代理行，每家代理行都会收取一定费用，可能需要三到五天才能完成结算。稳定币付款只需几秒钟即可到达，费用低于 1 美元。

根据a16z的数据，2025年稳定币总交易量将达到46万亿美元（已超过Visa），调整后的支付/结算量约为9万亿美元。增长迅速，稳定币正在稳步占领跨境和新兴市场份额。

Visa 的策略：如果你无法击败他们，那就加入他们。

通过 USDC 结算，Visa 正在从“支付渠道”转变为“支付协调者”。现在，它通过提供合规、风险管理和反洗钱服务来盈利，而不是收取高额交易费用。

其他支付巨头也在采取行动：

  • Stripe：2024 年 10 月以 11 亿美元收购了稳定币基础设施平台 Bridge，这是加密货币领域有史以来最大的交易之一
  • PayPal：其稳定币 PYUSD 2025 年飙升 600%，从 6 亿美元增至 36 亿美元
  • 西联汇款：将于 2026 年上半年在 Solana 上推出 USDPT 稳定币
  • 十家欧洲银行：成立 Qivalis，计划于 2026 年底推出欧元稳定币

值得注意的是，西联汇款和 Visa 的首批合作伙伴都选择了 Solana 作为结算链，凸显了高性能支付公链的优势——高吞吐量和低费用。

银行拒绝袖手旁观

面对非银行机构（Circle、Tether）和支付巨头（Stripe、Visa）的攻击，银行并没有坐视不理。

摩根大通正在引领潮流。

2026 年初，摩根大通将其区块链部门 Kinexys 的 JPM Coin 扩展到 Canton 网络，实现多链互操作性。这不是公开交易的稳定币，而是“存款代币”。

Kinexys 目前处理超过 30 亿美元的日常交易，主要为西门子和宝马等跨国公司提供快速的全球子公司资金转移服务。

摩根大通的逻辑很明确：

我们不需要在公链上发行代币来竞争。我们只需要让我们的客户保持在私有链上，使用区块链来提高效率，而不会失去控制。

在欧洲，法国兴业银行走得更远。其子公司 SG-FORGE 发行了 EURCV（欧元稳定币）和 USDCV（美元稳定币），这是公共链（以太坊）上受监管银行的首款稳定币，现已在 Bitstamp 等合规交易所上市。

但是，值得注意的是，JPM Coin 和 USDCV 等银行发行的稳定币主要服务于企业客户，而不是零售客户。它们代表传统金融采用区块链技术，同时保持中心化控制。

清晰的稳定币趋势

2026 年稳定币市场揭示了四个明显的趋势：

RWA 代币化加速

贝莱德、Ondo 和富兰克林邓普顿都在发行代币化的美国国债和货币市场基金。该行业在 2025 年出现爆炸式增长，增长了 35 倍以上，从 2024 年初的不到 2 亿美元增长到超过 73 亿美元。传统金融正在将国债收益率带到链上。

合规途径成为主导

USDC 的增长率连续两年超过 USDT 73%。 《天才法案》出台后，合规成为主流机构唯一真正的选择。 Circle 的支持者包括贝莱德 (BlackRock)、富达 (Fidelity) 和其他顶级公司。如果 Circle 计划于 2026 年进行的 IPO 成功，这将标志着稳定币行业的一个重要里程碑。

支付基础设施正在重建

Stripe 斥资 11 亿美元收购 Bridge，Visa 推出 USDC 结算，PayPal 的 PYUSD 飙升 600%——传统支付巨头正在将稳定币整合到他们的基础设施中，而不仅仅是捍卫自己的地盘。像 Solana 这样的高性能链正在成为企业支付应用程序的首选。

市场细分加剧

稳定币不再仅仅意味着“稳定”。市场正在分裂成两个不同的轨道：

  • 支付稳定币（USDC、PYUSD）：无息、合规支持、服务机构和商户
  • 收益稳定币（Ondo USDY、Ethena USDe）：提供 4-5% 的年化回报，吸引 DeFi 资本

结论

随着贝莱德发行链上基金、Visa 以 USDC 结算、摩根大通每天清算 30 亿美元，稳定币不再只是一个“加密货币”的叙述——它们是全球金融体系重组的开场表演。

这不是炒作或理论。 2025 年，稳定币总交易量将达到 46 万亿美元，调整后的支付/结算量将达到 9 万亿美元——真正的货币，真正的商业。

传统金融巨头的到来标志着稳定币正在从“加密玩具”演变为全球金融基础设施。对于市场观察人士来说，关键不是预测下一个热门趋势，而是理解这种转变的根本逻辑。

聪明的钱已经行动了。